Metódy zostavovania portfólia v ETF

16.07.2013 | Roman Müller | Investície

Portfólio ETF môže obsahovať všetky cenné papiere obsiahnuté v sledovanom indexe, len vybrané tituly z indexu a finančné deriváty. Pri bližšom štúdiu fondov sa stretnete s výrazmi ako presná fyzická replikácia, približná fyzická replikácia a syntetická replikácia. Čo si pod týmito pojmami predstaviť?

trader_01_u_pocitace.jpg

Portfólio na burze obchodovaného fondu môže byť zostavené niekoľkými spôsobmi. Fond môže do portfólia zahrňovať všetky cenné papiere obsiahnuté v sledovanom indexe. V takom prípade hovoríme o presnej fyzickej replikácii. Túto metódu využívajú predovšetkým ETFka, ktoré sledujú užšie indexy zahrňujúce likvidné tituly (napr. DJ Euro Stoxx 50).

Nie vždy je zaradenie všetkých titulov do portfólia fondov nákladovo výhodné. Nájde sa celý rad cenných papierov, ktorých váha v indexe je zanedbateľná a nákup by bol neefektívny. Do ETF nie sú teda zaradené úplne všetky tituly, ale len tie významné. Nakupované sú kvalitné cenné papiere s vysokou trhovou kapitalizáciou a dobrou likviditou (pozn. aktívne sa s nimi na burzách obchoduje). V tomto prípade hovoríme o približnej fyzickej replikácii. Nevýhodou je, že takéto ETFko dosahuje väčšie odchýlky od sledovaného indexu (benchmarku).

Poslednou možnosťou je syntetická replikácia indexu (swapové ETF). Táto je využívaná v prípadoch, kedy je fyzický nákup jednotlivých cenných papierov zložitý alebo dokonca nemožný. Fond nakupuje indexové swapy, ktorých hodnota je odvodená od výkonnosti sledovaného indexu. Istou nevýhodou je, že so swapom je spojené kreditné riziko protistrany (pozn. existuje určité riziko, že protistrana nesplní svoje záväzky). Investor, ktorý drží swapové ETF teda nemá ako v prípade fyzickej replikácie použiť skutočný kôš cenných papierov ale aj finančný derivát. Swapy využíva celý rad burzou obchodovaných fondov.

Vo väčšine prípadov sa emitent ETF drží po celú dobu existencie jedného spôsobu zostavovania portfólia. Môže sa však stať, že správca fondu vyhodnotí ako výhodnejšiu inú metódu.

Aktuálnym príkladom je spoločnosť Credit Suisse, ktorá prechádza pri 4 ETFiek zo syntetickej na fyzickú replikáciu.

Fondy, ku ktorým dochádza k zmene:

CS ETF (IE) on MSCI Australia (ISIN:IE00B5V70487)  - zmena od 4. Novembra 2011

CS ETF (IE) on MSCI South Africa (ISIN: IE00B4ZTP716) – zmena od 3 novembra 2011

CS ETF (IE) on MSCI Brazil (ISIN:IE00B59L7C92) – zmena od 7. Novembra 2011

CS ETF (IE) on MSCI Mexico Capped (ISIN“IE00B5WHFQ43) – zmena od 7. Novembra 2011

Čo táto zmena znamená pre investorov?

Investori ocenia predovšetkým výhody fyzickej replikácie – portfólio ETF sa stáva transparentnejšie (pozn. investor drží konkrétne cenné papiere), fond by mal vykazovať nižšiu odchýlku od sledovaného indexu a odpadá kreditné riziko spojené so swapmi. Investori, ktorí so zmenou metódy zostavovania portfólia súhlasia, môžu si fondy aj naďalej ponechať. Pokiaľ im však syntetická replikácia nevyhovuje, môžu svoje fondy najneskôr do 2. Novembra predať.

 


 

ETFs.cz Článek byl publikován
ve spolupráci se serverem ETFs.cz.
Požiadajte o bezplatnú konzultáciu
Poraďte sa o svojich financiách s víťazom testu finančných poradcov. Dohodnite si nezáväznú a bezplatnú konzultáciu kliknutím tu ešte dnes
Máte otázku k finančnému plánovaniu a
k finančným produktom? Opýtajte sa nás!

Chcem zodpovedať otázku
Katalóg podielových fondov


Získajte prehľad o podielových fondoch

1,2889
-
2,0219
-
1,1549
-
886,37