Tomáš Packa (C-Quadrat): Prioritou pre nás je zabrániť v poklesoch a ponúknuť účast na rastoch
Ako vyzeral uplynulý rok z pohľadu kvantitatívnych investorov z C-Qaudrat, aktuálne alokácie portfólia C-Quadrát Strategie AMI a načrtnutie vývoja do budúcnosti, to boli témy o ktorých sme diskutovali s Tomášom Packom, portfólio manažérom spoločnosti C-Quadrat.
Dobrý deň Tomáš, na jar tohoto roku sme hovorili spolu o kvantitatívnom asset manažemente, ktorého priekopníkom je C-Quadrát. Za ten polrok na finančných trhoch rozhodne nebola nuda, jako hodnotíte tento vývoj zo svojho pohľadu?
Máte pravdu, rok 2012 je pre kvantitatívnych manažerov opäť ťažký rok. Videli sme pomerne rýchlu zmenu vo vývoji trendov na akciových, ako aj menových trhoch resp. na trhu surovín. Koncom mája sa vďaka intervencii Európskej centrálnej banky ustálila neistota na európskych trhoch a videli sme rastúcu relatívnu silu európskych akcií. Vývoj amerického dolára k euru odzrkadlil nepokoj na európskom trhu a od koca apríla do júna posilnil o ca. 9,8% percenta. Nasledovne oslabil dolár oproti euru -7,6%. Pre dynamickú taktickú alokáciu portfólia sú takéto rýchle a politicky podmienené zmeny pomerne nepriaznivé. V našom portfóliu sme relatívne rýchlo znížili pozície v USA, kde sme od jesene minulého roku vykazovali silnú alokáciu a začali sme nakupovať pozície v európskych akciových fondoch a v emerging markets: Ázia, východná Európa, Čína a India.
Výkyvy na finančných trhoch sú prostredím, v ktorom sa cítite ako ryba vo vode, z tohoto pohľadu usudzujem, že máte aktuálne množství dôvodov radovať sa, je to tak?
Výkyvy na finančných trhoch sú síce pre nás veľmi dôležité, ale je potrebné ešte definovať charakteristiku a dľžku trendov(=výkyvov). V súčastnej dobe sú kapitálové trhy pomerne nepokojné a neisté. To znamená že investori pomerne rýchlo menia svoje názory na vývoj a potenciál trhov, čo je taktiež podmienené neistotou v politických rozhodnutiach. V posledných dvoch rokoch sme zaznamenali veľa výkyvov, ktoré boli veľmi krátke a nestabilné. Každé dva až tri mesiace sa nálada medzi investormi menila. Pre kvantitatívnych investorov, ktorí profitujú zo stredných až dlhodobých trendov to nebolo optimálne prostredie. Na druhej strane sú investori, ktorých stratégie fungujú na báze kratkodobých trendov/výkyvov. Pre tieto stratégie to bolo jednoduchšie sa pohybovať v trendoch a pozitívne využit výkyvy trhov v posledných dvoch až troch rokoch.
V súčastnej dobe sú kapitálové trhy pomerne nepokojné a neisté
Ako si vlastne počína Vami spravovaný C-Quadrat Strategie AMI? V tejto chvíli držíte šesťmesačnú výkonnosť na + 0,96 %, považujete to za úspech?
Rok 2012 bol pre nás aj napriek ťažkým trhom a aj v porovnaní s ostatnými aktívnimi manažermi úspešný. V posledných šiestich mesiacoch bolo pomerne ťažké dosiahnuť väčšiu renditu, ale od januára až do polovice augusta náš fond C-QUADRAT Strategie AMI CZK dokázal dosiahnuť pozitívnu výkonnost až +11,25%. Celková výkonnosť fondu C-QUADRAT Strategie AMI CZK za aktuálny rok predstavuje +6% (31/10/2012).
V rámci správy portfólia je Vašim cieľom včasné zachytenie trendu, mohli by ste našim čiteteľom načrtnúť, v čom teraz vidíte zaujímavé investičné príležitosti?
V súčastnosti naše portfólia na báze indikácie našich kvantitatívnych stratégií sú vo veľkej miere zainvestované v európskych akciách, európskych nehnuteľnostiach a aktívne pozície nájdeme taktiež v emerging markets: Ázia ex Japonsko, Čína, India a východná Európa. Po dlhšej dobe sa v našich alokačných systémoch opäť ozvali trhy rozvýjajúcich sa krajín, ktoré v posledných dvoch rokoch vykazovali relatívne oslabenie k indexu MSCI World.
Ako ste k tomu v C-Qadráte prispôsobili portfólio fondu Strategie AMI?
Zredukovali sme hlavne pozície v US akciách a v US nehnuteľnostiach a taktiež sme znížili pozície v defenzívnych sektoroch ako sú zdravotníctvo a konzum. Na druhej strane sme, ako som už spomínal navýšili pozície v Európe a v emerging markets.
Naopak, je niečo, od čoho by ste ako sa hovorí dali ruky preč?
Aktuálne sme v našej alokácii aktív videli pomerne silný trend ktorý indikuje vystúpiť z USA a dolára, takže aktuálne sú v našich portfóliách silnejšie alokované trhy denominované v Euro.
Aké zhodnotenie by pre Vás bolo, povedzme na jednoročnom a päťročnom horizonte úspechom?
Keďže máme čisto kvantitatívny prístup k investovaniu , závisí naše očakávanie do budúcnosti čisto od možností a od vývoja trhov. Princípom úspechu v budúcnosti, či už na 1 alebo 5 ročnom horizonte, bude podľa nás ohraničiť dlhé stratové fázy, a možnosť investorov participovať na aktuálnych trendoch.
To znie zaujímavo.
Ďakujem za rozhovor

